影響企業長期償債能力有企業資本結構和獲利能力兩個基本因素資本結構是指企業負債及所有者權益各組成因素之間的比例關系企業資本結構合理必然有比較穩定的、強大的經濟實力能夠及時償還各種債務能夠承擔生產經營中的風險和財務上的風險並能應付其他各種意外情況所有者權益是所有者（投資者）投入企業的資本企業可以永久性使用而債務是需要企業在約定的期限內以資產或勞務償還的在資本結構分析中應當重點分析企業所有者權益與負債之間的比例是否合理因為只有以所有者權益資金購買的各種資產才是企業償還債務本金與利息以及承擔各種風險的基礎只有不斷優化資本結構才能提高企業長期償債能力
企業償還長期債務必須要有現金流入企業現金流量的變動最終取決于企業所能獲得的收入與其必須耗費的成本以及兩者之間的比例關系與短期償債能力的分析比較長期償債能力的分析特別注重企業獲利能力這一基本因素企業獲利能力的分析將在以後章節中詳細介紹
三、評價企業長期償債能力的指標體系
企業資本結構和獲利能力影響企業長期償債能力這兩個基本因素對長期償債能力的影響可以通過一系列指標來反映這些指標包括資產負債率產權比率（或稱債務股權比率、淨資產負債率）、有形淨值債務率、已獲利息倍數（利息保障倍數）、債務本息償還保障倍數等構成評價企業長期償債能力的指標體系
（一）資產負債率
資產負債率是企業負債總額與資產總額的比例關系也稱負債比率資產負債率反映企業資產總額中有多大比例是通過舉債形成的根據「資產=負債+所有者權益（股東權益）」這一會計基本等式企業資產負債率高則股東權益比率低因此資產負債率可以衡量企業在清算時保護債權人權益的程度資產負債率計算公式如下︰
資產負債率=x100%
資產負債率指標中的負債總額包括流動負債和非流動負債盡管在分析企業短期償債能力時已經分析過流動負債但因為流動負債作為一個整體企業總是長期佔用著在分析企業長期償債能力時應當將其視為企業長期性資本來源的一部分資產負債率指標中的資產總額是資產負債表中的資產淨額即扣除各項資產減值準備和固定資產折舊以後的數額
資產負債率也稱為舉債經營比率在分析時應當從債權人、股東（投資者）、企業經營管理者等不同角度考慮
對債權人而言資產負債率越低表明企業長期償債能力越強債權人越有安全感因為債權人關心的是貸給企業的款項的安全程度即到期能否收回貸款的本金和利息資產負債率低說明債權人提供的資本與企業資本總額相比只佔較小的比例企業風險將主要由股東承擔這對債權人有利因此債權人總是希望企業資產負債率越低越好資產負債率越低貸款本金和利息的收回有保障貸款的風險就越小
對股東而言資產負債率與貸款利率、資本利潤率相關企業通過舉債獲得的資金與投資者投入的資金在生產經營中發揮同樣的作用借入資金的利息率低于企業全部資本利潤率時股東所獲得的利潤就會增加；反之股東所獲得的利潤就會減少因此借入資金的利息率低于企業全部資本利潤率時股東認為資產負債率越高越好；借入資金的利息率高于企業全部資本利潤率時股東則希望資產負債率越低越好
對企業經營管理者而言資產負債率越高說明經營管理者對企業前途充滿信心企業活力充沛但資產負債率過高有可能超出債權人的心理承受能力債權人不敢再貸款給企業企業可能借不到生產經營所需資金而資產負債率過低說明企業經營管理者對企業前途信心不足利用債權人資本進行生產經營活動的能力較差有可能造成企業經營不振、畏縮不前因此企業經營管理者應當審時度勢全面考慮企業的現狀和發展全面分析企業舉債經營可能增加的利潤和還本付息的風險合理確定企業的負債規模和負債比例
案例36資產負債率分析
（二）產權比率（或稱債務股權比率、淨資產負債率）
產權比率是企業負債總額與所有者權益總額的比例關系所有者權益即股東權益這一比率也稱為債務股權比率；所有者權益是企業資產總額減去負債總額以後的淨資產因此這一比率又可稱為淨資產負債率產權比率計算公式如下︰
產權比率=x100%
產權比率中的負債總額與資產負債率中的負債總額相同所有者權益等于企業資產總額減去負債總額因此產權比率與資產負債率存在換算關系即︰
產權比率=x100%
=x100%
=1x100%
產權比率反映由債權人提供的資本與股東（所有者、投資者）提供的資本的相對關系可以表明企業基本財務結構是否穩定一般來說所有者權益總額（股東資本總額）大于借入資本總額（負債總額）比較好也就是產權比率小于100%或者資產負債率小于50%較好但也不能一概而論應當具體分析
產權比率高是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低是低風險、低報酬的財務結構因為產權比率與資產負債率存在換算關系所以產權比率與資產負債率具有共同的經濟意義兩個指標可以互相補充產權比率的分析和評價方法與資產負債率相同
案例37產權比率分析
（三）有形淨值債務率
有形淨值債務率是企業負債總額與有形淨值的比例關系有形淨值是股東權益（所有者權益）減去無形資產淨值後的淨值即股東具有所有權的有形資產的淨值有形淨值債務率計算公式如下︰
有形淨值債務率=x100%
有形淨值債務率指標與產權比率的區別在于分母中減去了無形資產淨值因為企業無形資產的價值不容易客觀認定而且無形資產大多沒有清算價值也就是說一旦企業破產清算企業無形資產很可能一文不值不能用來償還債務所以有形淨值債務率指標實質上是產權比率的延伸可以更為謹慎、更為保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度有形淨值債務率的分析方法與產權比率相同
案例38有形淨值債務率分析
本年有形淨值債務率=x100%=130.10%
上年有形淨值債務率=x100%=79.66%
abc公司本年有形淨值債務率為130.10%上年為79.66%該公司本年有形淨值債務率較高債權人投入的資本保障程度較低屬于高風險、高報酬的財務結構該公司有形淨值債務率兩個年度差距較大是本年負債總額大幅度增加所致該公司負債總額本年末為1018035804元上年末為594128808元本年比上年增加423906996元增加71.35%對于負債總額大幅度增加的原因應當進一步分析
（四）已獲利息倍數（利息保障倍數）
已獲利息倍數是指企業經營業務收益（息稅前利潤）與利息費用的比例關系它用來衡量企業償還借款利息的能力即息稅前正常營業利潤為利息支出總額的多少倍因而也稱利息保障倍數已獲利息倍數計算公式為︰
已獲利息倍數=
公式中息稅前利潤是指企業利潤表中未扣除利息費用和所得稅費用之前的利潤即利潤表中的利潤總額加上本期的利息費用用公式表示為︰
息稅前利潤=利潤總額+利息費用
企業對外公開的利潤表中一般沒有將利息費用單獨列出財務分析工作者在無法找到利息費用真實資料的情況下也可以用利潤表中的財務費用來估計但這只是一種估計因為財務費用是指企業為籌集生產經營所需資金而發生的費用包括應當作為期間費用的利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關的手續費等作為期間費用的利息支出只是財務費用的基本部分
已獲利息倍數反映企業經營收益為所需要支付的債務利息的多少倍這一指標不僅反映了企業獲利能力的大小而且反映了獲利能力對償還債務利息的保證程度這一倍數越大說明企業越有能力支付債務利息因為企業所處的行業不同已獲利息倍數有不同的標準界限已獲利息倍數為多少才正常國際上公認的已獲利息倍數為3一般情況下該指標如大于1則表明企業負債經營能夠賺取比資金成本更高的利潤但這僅表明企業能維持經營還遠遠不夠；如小于1則表明企業無力賺取大于資金成本的利潤企業債務風險很大
也就是說單純從計算公式看已獲利息倍數也至少要大于1企業才有能力支付債務利息已獲利息倍數小于1說明企業已經發生虧損償還債務和支付債務利息沒有保障企業一般應當根據本行業該指標的平均值和同行業其他企業的情況並充分考慮本企業連續幾年該指標的實際數據以後選擇本企業已獲利息倍數較低年度的數據作為本企業已獲利息倍數的標準值這是因為企業債務不是根據其經營狀況來決定是否償還的而是按照借款合同規定的期限來償還的企業在經營狀況好的年份要償還債務在經營狀況不好的年份也要償還同量的債務企業在經營狀況好的年份利潤很高已獲利息倍數就會很高但不可能年年利潤都很高以企業經營狀況不好的年份的已獲利息倍數作為一種標準可以考察企業最低的償債能力
案例39已獲利息倍數分析
abc公司本年利潤表有關資料
abc公司本年利潤表中的有關資料該公司已獲利息倍數可以計算如下︰
本年已獲利息倍數==7.62
上年已獲利息倍數==7.63
abc公司會計報表附注說明該公司本年沒有已經資本化的利息因此該公司利用利潤表中財務費用數據計算的已獲利息倍數比較可信該公司已獲利息倍數本年為7.62比上年略有下降但仍然比較高該公司利潤表顯示本年利潤總額比上年增加28621999元增加39.38%；本年財務費用（利息支出）比上年增加4341942元增加39.60%；該公司資產負債表顯示本年年末短期借款余額比上年年末短期借款余額減少112000000元減少54.24%；本年年末長期借款余額比上年年末長期借款余額增加181878元增加1.81%企業長期借款余額沒有多大變化短期借款余額有較大幅度減少而本年借款利息費用並沒有大幅度減少可能是企業在年末才償還了大額短期借款已獲利息倍數計算出來後還應當結合同行業同類企業資料進行比較才能作為評估abc公司償債能力的參考數據
（五）非流動負債與營運資金的比率
結合企業已獲利息倍數的分析還可以計算非流動負債與營運資金的比率進一步分析企業償還非流動負債的能力非流動負債與營運資金的比率是非流動負債除以流動資產與流動負債之差求得的其計算公式如下︰
非流動負債與營運資金的比率=
=
非流動負債與營運資金的比率反映了非流動負債與營運資金的比例關系因為企業的非流動負債會隨著時間的延續不斷地轉化為流動負債並需要動用流動資產來償還一般情況下非流動負債與營運資金的比率不應大于1即非流動負債不應超過營運資金保持非流動負債不超過營運資金就不會因非流動負債不斷轉化為流動負債而造成流動資產小于流動負債這樣無論是長期債權人還是短期債權人都會感到貸款的安全有保障
案例310非流動負債與營運資金的比率分析
計算如下︰
本年非流動負債與營運資金的比率==0.0502
上年非流動負債與營運資金的比率==0.0496
abc公司非流動負債與營運資金的比率本年為0.0502上年為0.0496都小于1說明該公司有較強的償還長期債務的能力或者說在企業全部負債中非流動負債的比例較小所以以營運資金償還長期債務的能力較強
（六）固定資產與所有者權益的比率
固定資產與所有者權益的比率是固定資產與所有者權益相除來計算的其計算公式如下︰
固定資產與所有者權益的比率=
固定資產與所有者權益的比率反映了股東投入的資金用于固定資產的比例因為企業固定資產變現能力較差固定資產與所有者權益的比率越大企業償還債務的風險也越大長期債權人和短期債權人都會感到貸款的安全沒有保障
案例311固定資產與所有者權益的比率分析
本年固定資產與所有者權益的比率==0.4691
上年固定資產與所有者權益的比率==0.4653
abc公司固定資產與所有者權益的比率本年為0.4691上年為0.4653都小于0.5說明該公司流動資產比重較大有一定償還債務的能力
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