影响企业长期偿债能力有企业资本结构和获利能力两个基本因素资本结构是指企业负债及所有者权益各组成因素之间的比例关系企业资本结构合理必然有比较稳定的、强大的经济实力能够及时偿还各种债务能够承担生产经营中的风险和财务上的风险并能应付其他各种意外情况所有者权益是所有者（投资者）投入企业的资本企业可以永久性使用而债务是需要企业在约定的期限内以资产或劳务偿还的在资本结构分析中应当重点分析企业所有者权益与负债之间的比例是否合理因为只有以所有者权益资金购买的各种资产才是企业偿还债务本金与利息以及承担各种风险的基础只有不断优化资本结构才能提高企业长期偿债能力
企业偿还长期债务必须要有现金流入企业现金流量的变动最终取决于企业所能获得的收入与其必须耗费的成本以及两者之间的比例关系与短期偿债能力的分析比较长期偿债能力的分析特别注重企业获利能力这一基本因素企业获利能力的分析将在以后章节中详细介绍
三、评价企业长期偿债能力的指标体系
企业资本结构和获利能力影响企业长期偿债能力这两个基本因素对长期偿债能力的影响可以通过一系列指标來反映这些指标包括资产负债率产权比率（或称债务股权比率、净资产负债率）、有形净值债务率、已获利息倍数（利息保障倍数）、债务本息偿还保障倍数等构成评价企业长期偿债能力的指标体系
（一）资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额的比例关系也称负债比率资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是通过举债形成的根据“资产=负债+所有者权益（股东权益）”这一会计基本等式企业资产负债率高则股东权益比率低因此资产负债率可以衡量企业在清算时保护债权人权益的程度资产负债率计算公式如下：
资产负债率=x100%
资产负债率指标中的负债总额包括流动负债和非流动负债尽管在分析企业短期偿债能力时已经分析过流动负债但因为流动负债作为一个整体企业总是长期占用着在分析企业长期偿债能力时应当将其视为企业长期性资本來源的一部分资产负债率指标中的资产总额是资产负债表中的资产净额即扣除各项资产减值准备和固定资产折旧以后的数额
资产负债率也称为举债经营比率在分析时应当从债权人、股东（投资者）、企业经营管理者等不同角度考虑
对债权人而言资产负债率越低表明企业长期偿债能力越强债权人越有安全感因为债权人关心的是贷给企业的款项的安全程度即到期能否收回贷款的本金和利息资产负债率低说明债权人提供的资本与企业资本总额相比只占较小的比例企业风险将主要由股东承担这对债权人有利因此债权人总是希望企业资产负债率越低越好资产负债率越低贷款本金和利息的收回有保障贷款的风险就越小
对股东而言资产负债率与贷款利率、资本利润率相关企业通过举债获得的资金与投资者投入的资金在生产经营中发挥同样的作用借入资金的利息率低于企业全部资本利润率时股东所获得的利润就会增加；反之股东所获得的利润就会减少因此借入资金的利息率低于企业全部资本利润率时股东认为资产负债率越高越好；借入资金的利息率高于企业全部资本利润率时股东则希望资产负债率越低越好
对企业经营管理者而言资产负债率越高说明经营管理者对企业前途充满信心企业活力充沛但资产负债率过高有可能超出债权人的心理承受能力债权人不敢再贷款给企业企业可能借不到生产经营所需资金而资产负债率过低说明企业经营管理者对企业前途信心不足利用债权人资本进行生产经营活动的能力较差有可能造成企业经营不振、畏缩不前因此企业经营管理者应当审时度势全面考虑企业的现状和发展全面分析企业举债经营可能增加的利润和还本付息的风险合理确定企业的负债规模和负债比例
案例3―6资产负债率分析
（二）产权比率（或称债务股权比率、净资产负债率）
产权比率是企业负债总额与所有者权益总额的比例关系所有者权益即股东权益这一比率也称为债务股权比率；所有者权益是企业资产总额减去负债总额以后的净资产因此这一比率又可称为净资产负债率产权比率计算公式如下：
产权比率=x100%
产权比率中的负债总额与资产负债率中的负债总额相同所有者权益等于企业资产总额减去负债总额因此产权比率与资产负债率存在换算关系即：
产权比率=x100%
=x100%
=―1x100%
产权比率反映由债权人提供的资本与股东（所有者、投资者）提供的资本的相对关系可以表明企业基本财务结构是否稳定一般來说所有者权益总额（股东资本总额）大于借入资本总额（负债总额）比较好也就是产权比率小于100%或者资产负债率小于50%较好但也不能一概而论应当具体分析
产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低是低风险、低报酬的财务结构因为产权比率与资产负债率存在换算关系所以产权比率与资产负债率具有共同的经济意义两个指标可以互相补充产权比率的分析和评价方法与资产负债率相同
案例3―7产权比率分析
（三）有形净值债务率
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比例关系有形净值是股东权益（所有者权益）减去无形资产净值后的净值即股东具有所有权的有形资产的净值有形净值债务率计算公式如下：
有形净值债务率=x100%
有形净值债务率指标与产权比率的区别在于分母中减去了无形资产净值因为企业无形资产的价值不容易客观认定而且无形资产大多沒有清算价值也就是说一旦企业破产清算企业无形资产很可能一文不值不能用來偿还债务所以有形净值债务率指标实质上是产权比率的延伸可以更为谨慎、更为保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度有形净值债务率的分析方法与产权比率相同
案例3―8有形净值债务率分析
本年有形净值债务率=x100%=130.10%
上年有形净值债务率=x100%=79.66%
abc公司本年有形净值债务率为130.10%上年为79.66%该公司本年有形净值债务率较高债权人投入的资本保障程度较低属于高风险、高报酬的财务结构该公司有形净值债务率两个年度差距较大是本年负债总额大幅度增加所致该公司负债总额本年末为1018035804元上年末为594128808元本年比上年增加423906996元增加71.35%对于负债总额大幅度增加的原因应当进一步分析
（四）已获利息倍数（利息保障倍数）
已获利息倍数是指企业经营业务收益（息税前利润）与利息费用的比例关系它用來衡量企业偿还借款利息的能力即息税前正常营业利润为利息支出总额的多少倍因而也称利息保障倍数已获利息倍数计算公式为：
已获利息倍数=
公式中息税前利润是指企业利润表中未扣除利息费用和所得税费用之前的利润即利润表中的利润总额加上本期的利息费用用公式表示为：
息税前利润=利润总额+利息费用
企业对外公开的利润表中一般沒有将利息费用单独列出财务分析工作者在无法找到利息费用真实资料的情况下也可以用利润表中的财务费用來估计但这只是一种估计因为财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用包括应当作为期间费用的利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等作为期间费用的利息支出只是财务费用的基本部分
已获利息倍数反映企业经营收益为所需要支付的债务利息的多少倍这一指标不仅反映了企业获利能力的大小而且反映了获利能力对偿还债务利息的保证程度这一倍数越大说明企业越有能力支付债务利息因为企业所处的行业不同已获利息倍数有不同的标准界限已获利息倍数为多少才正常国际上公认的已获利息倍数为3一般情况下该指标如大于1则表明企业负债经营能够赚取比资金成本更高的利润但这仅表明企业能维持经营还远远不够；如小于1则表明企业无力赚取大于资金成本的利润企业债务风险很大
也就是说单纯从计算公式看已获利息倍数也至少要大于1企业才有能力支付债务利息已获利息倍数小于1说明企业已经发生亏损偿还债务和支付债务利息沒有保障企业一般应当根据本行业该指标的平均值和同行业其他企业的情况并充分考虑本企业连续几年该指标的实际数据以后选择本企业已获利息倍数较低年度的数据作为本企业已获利息倍数的标准值这是因为企业债务不是根据其经营状况來决定是否偿还的而是按照借款合同规定的期限來偿还的企业在经营状况好的年份要偿还债务在经营状况不好的年份也要偿还同量的债务企业在经营状况好的年份利润很高已获利息倍数就会很高但不可能年年利润都很高以企业经营状况不好的年份的已获利息倍数作为一种标准可以考察企业最低的偿债能力
案例3―9已获利息倍数分析
abc公司本年利润表有关资料
abc公司本年利润表中的有关资料该公司已获利息倍数可以计算如下：
本年已获利息倍数==7.62
上年已获利息倍数==7.63
abc公司会计报表附注说明该公司本年沒有已经资本化的利息因此该公司利用利润表中财务费用数据计算的已获利息倍数比较可信该公司已获利息倍数本年为7.62比上年略有下降但仍然比较高该公司利润表显示本年利润总额比上年增加28621999元增加39.38%；本年财务费用（利息支出）比上年增加4341942元增加39.60%；该公司资产负债表显示本年年末短期借款余额比上年年末短期借款余额减少112000000元减少54.24%；本年年末长期借款余额比上年年末长期借款余额增加181878元增加1.81%企业长期借款余额沒有多大变化短期借款余额有较大幅度减少而本年借款利息费用并沒有大幅度减少可能是企业在年末才偿还了大额短期借款已获利息倍数计算出來后还应当结合同行业同类企业资料进行比较才能作为评估abc公司偿债能力的参考数据
（五）非流动负债与营运资金的比率
结合企业已获利息倍数的分析还可以计算非流动负债与营运资金的比率进一步分析企业偿还非流动负债的能力非流动负债与营运资金的比率是非流动负债除以流动资产与流动负债之差求得的其计算公式如下：
非流动负债与营运资金的比率=
=
非流动负债与营运资金的比率反映了非流动负债与营运资金的比例关系因为企业的非流动负债会随着时间的延续不断地转化为流动负债并需要动用流动资产來偿还一般情况下非流动负债与营运资金的比率不应大于1即非流动负债不应超过营运资金保持非流动负债不超过营运资金就不会因非流动负债不断转化为流动负债而造成流动资产小于流动负债这样无论是长期债权人还是短期债权人都会感到贷款的安全有保障
案例3―10非流动负债与营运资金的比率分析
计算如下：
本年非流动负债与营运资金的比率==0.0502
上年非流动负债与营运资金的比率==0.0496
abc公司非流动负债与营运资金的比率本年为0.0502上年为0.0496都小于1说明该公司有较强的偿还长期债务的能力或者说在企业全部负债中非流动负债的比例较小所以以营运资金偿还长期债务的能力较强
（六）固定资产与所有者权益的比率
固定资产与所有者权益的比率是固定资产与所有者权益相除來计算的其计算公式如下：
固定资产与所有者权益的比率=
固定资产与所有者权益的比率反映了股东投入的资金用于固定资产的比例因为企业固定资产变现能力较差固定资产与所有者权益的比率越大企业偿还债务的风险也越大长期债权人和短期债权人都会感到贷款的安全沒有保障
案例3―11固定资产与所有者权益的比率分析
本年固定资产与所有者权益的比率==0.4691
上年固定资产与所有者权益的比率==0.4653
abc公司固定资产与所有者权益的比率本年为0.4691上年为0.4653都小于0.5说明该公司流动资产比重较大有一定偿还债务的能力
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